Ny klima-rating for pensionsbranchen: Sådan opnås højeste score

Guide: Økonomisk Ugebrev lancerer en ny årlig klimarating, som gør status over danske pensionsselskabers aktuelle evner til at levere klimaresultater. ØU Klima Rating for Pensionssektoren indeholder syv målepunkter og er udviklet i samarbejde med branchen. Hovedfokus er pensionsselskabernes grønne investeringer og CO2-emissioner fra porteføljen. Redaktør Claus Strue Frederiksen redegør her for de udvalgte målepunkter. Første ratingopgørelse udgives i juni 2025.

Økonomisk Ugebrev har designet en klimarating for pensionssektoren. Danske pensionsselskabers klimaresultater vil fra i år blive vurderet efter syv udvalgte målepunkter, som adskiller sig markant fra de målepunkter, vi anvender i vores klimaratings for C25-selskaber og banker.

Ratingen, som vil være en årlig tilbagevendende begivenhed, indeholder syv målepunkter med mulighed for at opnå mellem 2 og 6 point i hvert målepunkt. Samlet set kan pensionsselskaber maksimalt opnå 18 point. Målepunkterne er:

1. Andel grønne investeringer, mulighed for 6 point
2. CO2-reduktion investeringsporteføljen, mulighed for 2 point
3. CO2-reduktion aktier, mulighed for 2 point
4. CO2-reduktion virksomhedsobligationer, mulighed for 2 point
5. CO2-reduktion direkte ejede ejendomme, mulighed for 2 point
6. Datadækning investeringsporteføljen, mulighed for 2 point
7. SBTi-godkendte mål, mulighed for 2 point

Udførlig introduktion til målepunkterne findes nederst i artiklen

Formål og fokuspunkter

Formålet med ØU Klima Rating for Pensionssektoren er identisk med sigtet for vores andre klimaratings, nemlig at vurdere og belønne selskabernes grønne resultater – og ikke deres grønne politik. Høje klimaambitioner, der ikke veksles til betydelige klimaresultater, udløser ikke en topplacering i vores klimaratings.

Målepunkterne er designet med udgangspunkt i de klimadata, som pensionsselskaberne selv offentliggør – den generelle rapporteringspraksis har således haft afgørende indflydelse på målepunkternes konkrete udformning.

Eksempelvis ville det ideelt set give et mere retvisende billede af pensionsselskabernes klimaresultater at bedømme udviklingen i intensitetsaftrykket, dvs. ton CO2 pr. investeret millioner kroner, i et tiårigt perspektiv – frem for den 1-5 årige tidshorisont, der indgår i vores rating.

Men da ingen danske pensionsselskaber har sammenlignelige klimadata, der går ti år tilbage, har vi valgt en tidshorisont på 1-5 år – hvilket giver alle pensionsselskaber mulighed for at opnå point. Dog: Kun selskaber med en rapporteringshorisont på mindst tre år kan opnå maksimumpoint i vores rating.

Selvom den 1-5 årige tidshorisont ikke giver det perfekte billede, siger den alligevel noget om selskabernes aktuelle evner til at reducere CO2-aftykket i porteføljen.

Desuden, hvis den 1-5 årige tidshorisont er komplet ubrugelig og irrelevant, hvorfor benytter pensionsselskaberne den så i deres klimarapportering? Den udbredte anvendelse indikerer, at branchen selv finder tidshorisonten relevant.

Data indsamles fra pensionsselskabernes egne rapporter

I lighed med vores andre klimaratings indgår der i ØU Klima Rating for Pensionssektoren (næsten) kun data, som selskaberne offentliggør i egne officielle rapporter – eneste undtagelse er målepunkt 7, her indsamles data fra SBTi-hjemmeside (Science Based Targets initiative).

Data skal fremgå klart og tydeligt, hvilket blandt andet indebærer, at pensionsselskaberne selv skal oplyse om CO2-intensitet – ØU omregner således ikke data for absolutte udledninger om til CO2-intensitet.

Vores nye rating rammer ikke alle klimatiltag: Eksempelvis tildeles der ikke point til pensionsselskaber, der via aktivt ejerskab har formået at dreje et eller flere klimatunge selskaber i en mere grøn retning. Og der gives heller ikke point for eksklusion af særligt klimaskadelige virksomheder.

Vi har valgt ikke at inddrage målepunkter, der involverer kvalitative skøn, herunder at skulle bedømme i hvilken grad konkrete eksklusioner og virksomhedsdialoger har ført til CO2-reduktioner.

Forklaring af målepunkter

Målepunkt 1 – andel grønne investeringer: Pensionsselskaber, hvor grønne investeringer udgør 0-4% af porteføljen, tildeles 1 point. Pensionsselskaber, hvor grønne investeringer udgør 4,1-8% af porteføljen, tildeles 2 point. Pensionsselskaber, hvor grønne investeringer udgør 8,1-12% af porteføljen, tildeles 3 point. Pensionsselskaber, hvor grønne investeringer udgør 12,1-16% af porteføljen, tildeles 4 point. Pensionsselskaber, hvor grønne investeringer udgør 16,1-20% af porteføljen, tildeles 5 point. Pensionsselskaber, hvor grønne investeringer udgør over 20% af porteføljen, tildeles 6 point.

Yderligere info: Med grønne investeringer menes som udgangspunkt investeringer, der opgøres i tråd med F&Ps model for grønne investeringer. Med andel af porteføljen menes i forhold til den samlede investeringsportefølje.

Målepunkt 2 – CO2-reduktion hele investeringsporteføljen: Pensionsselskaber, der til en 1-5 årig baseline har reduceret intensitetsaftrykket for den samlede investeringsportefølje med mindst 4,2% om året i snit, tildeles 1 point. Pensionsselskaber, der til en 1-5 årig baseline har reduceret intensitetsaftrykket for den samlede investeringsportefølje med mindst 8,8% om året i snit, tildeles 2 point.

Yderligere info: Hvis pensionsselskabet ikke selv klart har defineret en baseline, tages der udgangspunkt i det rapporterede år, der går længst tilbage og som optræder i en relevant tabel. Intensitetsaftrykket forstås her som ton CO2 pr. investeret million kroner (porteføljeselskabernes scope 1 og 2). For at opnå point skal udviklingen i intensitetsaftrykket fremgå klart af pensionsselskabets seneste årsrapport, bæredygtighedsrapport eller ESG-rapport.

Desuden: Pensionsselskaber, hvor datadækningen (andel af AUM) er under 66% af investeringsaktiverne, kan kun opnå 1 point i dette målepunkt. Pensionsselskaber, hvor baseline går under 3 år tilbage, kan kun opnå 1 point i dette målepunkt.

Målepunkt 3 – CO2-reduktion aktier: Pensionsselskaber, der til en 1-5 årig baseline har reduceret intensitetsaftrykket for aktier med mindst 4,2% om året i snit, tildeles 1 point. Pensionsselskaber, der har reduceret intensitetsaftrykket for aktier til en 1-5 årig baseline med mindst 8,8% om året i snit, tildeles 2 point.

Yderligere info: Hvis pensionsselskabet ikke selv klart har defineret en baseline, tages der udgangspunkt i det rapporterede år, der går længst tilbage og som optræder i en relevant tabel. Intensitetsaftrykket forstås her som ton CO2 pr. investeret million kroner (porteføljeselskabernes scope 1 og 2). For at opnå point skal udviklingen i intensitetsaftrykket for aktier fremgå klart af pensionsselskabets seneste årsrapport, bæredygtighedsrapport eller ESG-rapport.

Desuden: Pensionsselskaber, hvor datadækningen (andel af AUM) er under 66% af investeringsaktiverne, kan kun opnå 1 point i dette målepunkt, medmindre datadækningen specifikt for aktier er eksplicit angivet til over 66%. Pensionsselskaber, hvor baseline går under 3 år tilbage, kan kun opnå 1 point i dette målepunkt.

Målepunkt 4 – CO2-reduktion virksomhedsobligationer: Pensionsselskaber, der til en 1-5 årig baseline har reduceret intensitetsaftrykket for virksomhedsobligationer med mindst 4,2% om året i snit, tildeles 1 point. Pensionsselskaber, der har reduceret intensitetsaftrykket for virksomhedsobligationer til en 1-5 årig baseline med mindst 8,8% om året i snit, tildeles 2 point.

Yderligere info: Hvis pensionsselskabet ikke selv klart har defineret en baseline, tages der udgangspunkt i det rapporterede år, der går længst tilbage og som optræder i en relevant tabel. Intensitetsaftrykket forstås her som ton CO2 pr. investeret million kroner (porteføljeselskabernes scope 1 og 2). For at opnå point skal udviklingen i intensitetsaftrykket for virksomhedsobligationer fremgå klart af pensionsselskabets seneste årsrapport, bæredygtighedsrapport eller ESG-rapport.

Desuden: Pensionsselskaber, hvor datadækningen (andel af AUM) er under 66% af investeringsaktiverne, kan kun opnå 1 point i dette målepunkt, medmindre datadækningen specifikt for virksomhedsobligationer er eksplicit angivet til over 66%. Pensionsselskaber, hvor baseline går under 3 år tilbage, kan kun opnå 1 point i dette målepunkt.

Målepunkt 5 – CO2-reduktion direkte ejede ejendomme: Pensionsselskaber, der til en 1-5 årig baseline har reduceret intensitetsaftrykket for direkte ejede ejendomme med mindst 4,2% om året i snit, tildeles 1 point. Pensionsselskaber, der til en 1-5 årig baseline har reduceret intensitetsaftrykket for direkte ejede ejendomme med mindst 8,8% om året i snit, tildeles 2 point.

Yderligere info: Hvis pensionsselskabet ikke selv klart har defineret en baseline, tages udgangspunkt i det rapporterede år, der går længst tilbage og som optræder i en relevant tabel. Intensitetsaftrykket forstås her som ton CO2 pr. investeret million kroner eller kg/m2. For at opnå point skal udviklingen i intensitetsaftrykket for ejede ejendomme fremgå klart af pensionsselskabets seneste årsrapport, bæredygtighedsrapport eller ESG-rapport.

Desuden: Pensionsselskaber, hvor datadækningen (andel af AUM) er under 66% af investeringsaktiverne, kan kun opnå 1 point i dette målepunkt, medmindre datadækningen specifikt for direkte ejede ejendomme er eksplicit angivet til over 66%. Pensionsselskaber, hvor baseline går under 3 år tilbage, kan kun opnå 1 point i dette målepunkt.

Målepunkt 6: Datadækning hele investeringsporteføljen: Pensionsselskaber, hvor datadækningen (andel af AUM) for den samlede investeringsportefølje er 66-79,9%, tildeles 1 point. Pensionsselskaber, hvor datadækningen for den samlede investeringsportefølje er over 80%, tildeles 2 point.

Målepunkt 7: SBTi-godkendte mål: Pensionsselskaber, der har sat near-term SBTi-mål, tildeles 1 point. Pensionsselskaber, der har sat net-zero SBTi-mål, tildeles 2 point.

Yderligere info: For at opnå point skal målsætningerne fremgå af SBTi-hjemmeside. Der tildeles kun point for ’targets set’, ikke for ’committed’.

Bemærk: Reduktionsmålene i 4,2% og 8,8% er inspireret af SBTi, der i Progress Report 2021 skriver: ”An annual 4.2% emissions reduction is required for 1.5ºC-aligned science-based targets. A typical SBTi-approved company has been even more ambitious than the 1.5ºC trajectory, with a linear rate of 8.8% scope 1 and 2 reductions a year during the period with approved targets.” Disse reduktionsmål anvendes også I Økonomisk Ugebrevs C25-Klima Rating (og blev introduceret i 2022).