Pensionsselskaber tryktester klima-ambitioner hos C25-selskaber

Tema om pensionsselskabers aktive ejerskab om klima: Hovedparten af de store danske pensionsselskaber oplyser, at de har dialog med danske C25-selskaber om klima. Eksempelvis har AkademikerPension været i dialog med Coloplast, efter selskabet for nylig nedjusterede sit klimamål. Økonomisk Ugebrevs undersøgelse viser, at pensionsselskaberne over en bred kam peger på klima blandt de vigtigste ESG-områder, skriver redaktør Claus Strue Frederiksen. Læs her første del af vores kortlægning af pensionsselskabernes syn på klima og grøn omstilling.

Ifølge CIO Anders Schelde fra AkademikerPension har pensionskassen for nylig været i dialog med flere danske selskaber omkring deres klimamål. Det gælder blandt andet A. P. Møller – Mærsk, som har fjernet klimamål i deres bonuspolitik for topledelsen samt Coloplast, der for nylig nedjusterede deres klimamål for værdikæden. Altså ikke ligefrem positive signaler.

”Omvendt ser vi også positive eksempler, hvor Jyske Bank har taget vigtige skridt mod en mere struktureret tilgang til fossil eksponering,” siger Anders Schelde.

Også AP Pension, Danica Pension, Industriens Pension og Velliv har for nylig været i dialog med danske selskaber omkring klima, viser Økonomisk Ugebrev undersøgelse af de største pensionsselskabers arbejde med klima. Læs mere om undersøgelsen nederst i artiklen.

Ulla Benediktson, Head of Responsible Investments i Velliv, oplyser til Økonomisk Ugebrev, at Velliv har udøvet aktivt ejerskab over for danske selskaber. Blandt andet DSV, som Velliv har været i dialog med omkring selskabets omstillingsplaner, med henblik på at vurdere om DSV opfylder kriterierne for at indgå i VækstPension Aftryk, som er Vellivs grønne tilvalgsprodukt.

”Et andet eksempel er, at vi på Danske Banks generalforsamling i 2026 stemte for et aktionærforslag fra Mellemfolkeligt Samvirke. Forslaget opfordrer Danske Bank Asset Management til at frasælge fossile selskaber, der ikke har en omstillingsplan kompatibel med Parisaftalen, herunder selskaber med planer om ny fossil ekspansion,” siger Ulla Benediktson.

Ifølge Anna Maria Fibla Møller, afdelingschef for Bæredygtighed i AP Pension, har AP Pension via pensionsselskabets samarbejde med proxy voteren EOS at Federated Hermes været i dialog med flere danske selskaber: ”Dialogen har haft fokus på sammenhængen mellem lobbyaktiviteter og klimamål, styrket transparens om fysiske klimarisici samt ledelsens tilsyn med bæredygtighedsrisici og ‑muligheder.”

Vanskeligere at danne klimaalliancer med andre investorer?

Økonomisk Ugebrev har spurgt pensionsselskaberne, hvorvidt de oplever, at det er blevet vanskeligere at danne klimaalliancer med andre investorer, for at samle en mere slagkraftig opbakning til klimaforslag på selskabernes generalforsamlinger.

Pensionsbranchen er splittet på dette spørgsmål. Ifølge Andreas Stang, investeringschef i Danica Pension, er det de seneste år ikke blevet vanskeligere at indgå klimaalliancer:

”Nej, vi oplever ikke, at det er blevet vanskeligere at engagere os med andre investorer om klimarelaterede forhold. Vi forbliver fortsat engagerede i at adressere disse systemiske, væsentlige problemstillinger og peger som dokumentation herfor på vores fortsatte deltagelse i fælles initiativer.”

Rasmus Bessing, direktør for ESG Investments & Products i PFA, er enig og understreger, at man som investor er meget opmærksom på, ikke at kunne skydes i skoen at ”handle i fællesskab” med konkurrenceretlig effekt eller hvor stemmeafgivelse koordineres – men at PFA stadig oplever en stor efterspørgsel efter og villighed til samarbejde blandt andre investorer omkring klima.

”I forhold til opbakning til klimaforslag på generalforsamlinger er det heller ikke sådan, at det er blevet umuligt at opnå gode resultater. PFA stillede i samarbejde med SHARE aktionærforslag om gennemsigtighed om bankers finansiering af fossil vs. grøn energi på generalforsamlingerne hos Toronto Dominion Bank (TD), Canadian International Bank of Commerce og Bank of Montreal i 2025, hvor vi opnåede investorstøtte på hhv. 38, 37 og 32 procent. Mere end 20 procent støtte anses generelt som stor opbakning,” siger Rasmus Bessing.

I AkademikerPension, Industriens Pension og Velliv er oplevelsen en anden. Her fremhæves det politiske og regulatoriske pres i særligt USA som en faktor, der har fået nogle investorer til at være mere tilbageholdende på klimaområdet.

Ann-Louise Winther, chef for ansvarlige investeringer i Industriens Pension, siger:  “Ja, vi oplever, at det i nogle tilfælde er blevet vanskeligere at samle investorer om klimaindsatser og forslag på generalforsamlinger. Det gælder særligt i USA pga. det nuværende regulatoriske og politiske klima, der sætter nogle mere snævre rammer for, hvordan vi kan agere sammen med andre investorer over for amerikanske selskaber.”

Klima og arbejdstagerrettigheder er blandt de vigtigste ESG-områder

I den danske pensionssektor er der bred enighed om, at klima er et af de vigtigste ESG-områder – men dog ikke det eneste, som pensionsselskaberne har fokus på. Særligt arbejdstagerrettigheder bliver nævnt som et andet vigtigt ESG-tema.

Eksempelvis oplyser Mikael Bek, ESG-chef i PenSam, at PenSam har særligt fokus på fire ESG-områder: ”Klima, fair skat, arbejdstagerrettigheder samt ansvarligt byggeri. Alle er vigtige for os, men investeringsmæssigt er det klima, der fylder mest både med hensyn til eksklusion men også grønne investeringer.”

Mads Skaaning, underdirektør og kommende investeringsdirektør i PKA, understreger, at klima er ét blandt andre væsentlige ESG-områder: “Vi ser ESG som en samlet dagsorden, hvor klima, biodiversitet, arbejdstagerrettigheder og god selskabsledelse hænger tæt sammen.”

Jan Kæraa Rasmussen, chef for ESG og bæredygtighed i PensionDanmark, fremhæver også arbejdstagerrettigheder og klima som særlige fokuspunkter: ”Som overenskomstbaseret pensionsselskab har arbejdstagerrettigheder et særligt fokus, men vi har også et fast engagement i natur og klima.”

Sådan har vi gjort

Økonomisk Ugebrev har stillet ti store danske pensionsselskaber seks spørgsmål om deres arbejde med klima og grøn omstilling. Ni af pensionsselskaberne har svaret: AkademikerPension, AP Pension, Danica Pension, Industriens Pension, PenSam, PensionDanmark, PFA, PKA og Velliv.

Resultatet af undersøgelsen udkommer i vores tema om klima og pension, som publiceres i to separate artikler. Denne artikel bygger på pensionsselskabernes svar på følgende tre spørgsmål:

Spørgsmål: Har I som investor for nylig været i dialog med eller på anden måde udøvet aktivt ejerskab over for danske selskaber på grund af skuffende klimaresultater, uambitiøse klimamål eller utilstrækkelig klimarapportering?

Spørgsmål: Oplever I som investor, at det på det seneste er blevet vanskeligere at danne klimaalliancer med andre investorer og evt. samle opbakning til klimaforslag på generalforsamlinger?

Spørgsmål: Hvilket af disse ESG-områder er det vigtigste for jer som investor: Klima, tax governance, arbejdstagerrettigheder, diversitet og inklusion eller biodiversitet?