Copenhagen Infrastructure Partners giga flagskibsfond nummer fem, CI V, med knap 100 mia. kr. i investeringstilsagn leverede et solidt afkast i 2025 efter værdiopskrivninger – i kølvandet på et minusafkast i 2024. Knap 30 pct. af den samlede kapital var investeret ved årsskiftet, og CIP hævede et samlet administrationshonorar på 1073 mio. kr. alene fra denne fond. Formelt er hovedfondens regnskab ikke offentligt tilgængeligt, da det ligger i et Luxembourg-selskab. ØU går under overfladen for at afdække, hvad der sker i fonden, skriver chefredaktør Morten W. Langer i artikelserien om CIP.
Umiddelbart er CIPs flagskibsfond CI V omgærdet af et stort hemmelighedskræmmeri, da både hovedfonden og de fleste delfonde er registreret i Luxembourg, hvor der ikke er offentlige regnskaber. Men ØU har gravet en lille danskregistreret delfond frem, og på baggrund af den gennemgår vi de foreløbige investeringsprojekter i fondsgruppen.
CIP selv oplyser, at CI V fokuserer på grønne investeringer inden for storskala energiinfrastruktur. Man skal grave dybt i dokumenterne for at finde oplysninger om CI V, der udgør halvdelen af CIP-koncernens samlede administrationsindtægter på to mia. kr. Resultaterne i CI V bliver derfor meget afgørende for den fremtidige performance i CIP, herunder om den grønne fondsforvalter også fremover formår at tiltrække investeringskapital.
Umiddelbart virker det som om, at der – modsat flere af CIPs andre fonde, f.eks. den 23 mia. kr. store grønne hydrogenfond – her satses på sikre og velafprøvede grønne teknologier og forudgående aftaler om aftagelse af den producerede el til faste priser. Det sænker risikoprofilen, som dog stadig kan være stor på grund af projekternes megakarakter.
I delfonden Copenhagen Infrastructure V USD Feeder K/S har investorerne givet investeringstilsagn på 100 mio. USD, hvoraf 28 mio. USD er kaldt ved udgangen af 2025. Det svarer umiddelbart til, at 28 mia. kr. er investeret af det samlede investeringstilsagn i fondsgruppen på ca. 100 mia. USD.
I delfonden er investorernes kapital per 31. december 2025 30 mio. USD – baseret på indskuddet på 28 USD, nedskrivninger på ni mio. USD forrige år og opskrivninger på 11 mio. USD sidste år. Det svarer til et afkast på egenkapitalen på hele 48 pct. i 2025, eller syv pct. siden fondens start. Der oplyses ikke et IRR-afkast på fonden.
Delfonden ejes 100 pct. af en canadisk kapitalforvalter, men også en stribe danske pensionskasser er investorer gennem andre delfonde.
At afdække renterisikoen
Om årets resultat i fonden oplyses, at værdiansættelserne er baseret på interne procedurer og ikke markedspriser. I fondens klimarapport oplyses, at halvdelen af de foreløbige investeringer ligger i fire store projekter, og at der er FID (Final Investment Decision) på i alt syv projekter.
Det drejer sig om Scatter Wash II, som er et fire-timers batteriprojekt i Arizona, USA, med en kapacitet på 255 MW. Det betyder, at overskudsproduktion fra sol om eftermiddagen kan lagres og anvendes samme aften. Projektet forventes i drift i Q2 2026. På flere projekter har fonden indgået long-term power purchase agreements (PPAs) 20 eller 30 år frem i tiden, og der er indgået rentehedge-aftaler for at afdække renterisikoen.
Et andet projekt er Fengmiao, et taiwansk offshore-vindkompleks. Den første fase, Fengmiao I, har en forventet kapacitet på 495 MW, er i byggefase og ventes færdig ved udgangen af 2027. Copenhagen Offshore Partners er hovedudvikler, og CIP ejer projektet gennem CI V, der investerer syv mia. kr. I maj 2025 indgik CIP aftale om at sælge 10 pct. af Fengmiao I til japanske Mitsui O.S.K. Lines. Hele kapaciteten er solgt gennem corporate power purchase agreements til bl.a. Google.
Fengmiao I får 33 Vestas V236-15.0 MW-turbiner. Vestas’ ordre omfatter også en langsigtet serviceaftale. Power Technology angiver, at Fengmiao I ventes at producere cirka 1,97 mia. kWh årligt, nok til omkring 650.000 husstande. Fengmiao II, en separat senere fase på 600 MW, er planlagt i perioden 2028–2030.
Et tredje stort projekt er Panther Grove 1, et amerikansk onshore-vindprojekt i Woodford County, Illinois. Det oplyses, at projektet omfatter 423 MW, 94 turbiner og strøm svarende til ca. 140.500 husstande. Det indgår i en større Panther Grove-platform sammen med Panther Grove 2, hvor den samlede kapacitet nu markedsføres som 896 MW i Woodford og Livingston counties. Projektet er under konstruktion med anlægsarbejder og turbineinstallation i 2025–2026 og endelig færdiggørelse i første kvartal 2027. Den samlede investering lyder på ca. 11,6 mia. kr.
Morten W. Langer
2 md. adgang for
2 x 49 kr.
Få straks adgang til denne artikel og derefter 2 måneder til alle artikler på ugebrev.dk
- Alle artikler på ugebrev.dk
- Om investering, finans, ledelse, samfundsansvar, life science og Bestyrelsesguiden.dk
- Daglige nyhedsmails med nyheder og analyser
Tilbuddet gælder til 31. juni 2026. Abonnement fortsætter til normalpris på 249 kr. efter bindingsperiode på to måneder. Opsig når du vil - til udgang af den anden måned. Tilbud gælder kun, hvis du ikke har haft abonnement på ØU udgivelser de seneste tre måneder
Allerede abonnent? Log ind her
