Annonce

Log ud Log ind
Log ud Log ind
Formue

Pensionssektorens afkast på alternativer mystiske

Carsten Vitoft

fredag 09. september 2022 kl. 7:00

Tema om pension 2024 – Alternativerne halter stadigt mere efter aktiemarkedet

Trods en regn af påbud og påtaler fra Finanstilsynet om pensionssektorens værdiansættelse af alternative investeringer sker der tilsyneladende ikke nævneværdige opstramninger. Selvom kurserne på finansmarkedet i år er faldet, lykkes det alligevel pensionsselskaberne at opskrive værdierne, viser aktuelle tal.

Pensionsbranchens værdiansættelser af alternative investeringer for 600 mia. kr. blæser fortsat i vinden. Økonomisk Ugebrevs indsamling af aktuelle afkastdata fra pensionsselskaberne viser, at der fortsat er et stort misforhold mellem kursudviklingen på børsnoterede papirer og pensionsselskabernes egne afkastopgørelser.

De aktuelle afkastdata viser mildest talt et opsigtsvækkende billede. Eksempelvis er der flere eksempler på, at pensionsselskaber har opskrevet værdien af deres ejendomme med 10 pct., mens europæiske ejendomme samtidig er faldet med knap 30 pct. i værdi i 1. halvår. Opskrivningerne i det negative markedsmiljø indikerer, at værdiansættelserne fortsat kan være ekstremt misvisende. Selskaberne investerer i stort set de samme aktiver, og det antyder, at de anvender værdiansættelsesmetoder, som helt ignorerer udviklingen på de noterede finansmarkeder. Mens børsnoterede ejendomsselskaber falder i værdi, stiger pensionsselskabernes ejendomme i værdi.

Velliv er ikke en enlig svale. I eksempelvis AP Pension var afkastet i 1. halvår 10,5 pct. på unoterede aktier, selvom det børsnoterede aktiemarked fortsat er faldet markant i værdi. Og afkastet var 14,2 pct. på infrastruktur, selvom de børsnoterede infrastrukturaktier i første halvår lå tæt på nul.

Det er ikke første gang, branchen registrerer den slags store afkastforskelle. Det skete også, da coronakrisen brød ud. Finanstilsynet udarbejdede herefter en temaundersøgelse af alternativerne, som igen førte til en række ekstraordinære inspektionsbesøg hos selskaberne. Men nu er den gal igen.

Velliv er et af de selskaber, der har haft et rigtigt skidt år med det samlede afkast, og her lykkedes det selskabet den 27. juni – altså få dage før afslutningen af halvåret – at opskrive sine ejendomme til et afkast på 10 pct. for halvåret. Det skete samtidig med, at renten var steget godt 3 procentpoint, hvilket må antages at have haft en særdeles negativ effekt på værdierne på ejendomsmarkedet.

”Vellivs ejendomsinvesteringer har i de seneste år givet et af markedets bedste afkast. Den forløbne del af 2022 ser også fornuftig ud, og dermed har ejendomsinvesteringerne bidraget til at stabilisere markedsrentekundernes afkast i en tid med betydelige kursfald på både aktie- og obligationsmarkedet. Afkastet på Vellivs ejendomsportefølje har i 2022 været påvirket positivt af en række forhold, som efter ”mange bække små”-princippet alle har bidraget til positive værdireguleringer og dermed til afkastet ved halvåret”, lyder det fra Vellivs direktør for ejendomsinvesteringer Solveig Rannje, der nævner insourcing, optimeret drift og stigende efterspørgsel som nogle af faktorerne.

Carsten Vitoft

Tilmeld dig vores gratis nyhedsbrev
ØU Dagens Nyheder Middag - Investering

Vær et skridt foran. Få de vigtigste analyser af danske aktier og aktiemarkedet
Udkommer hver dag kl. 12.

Jeg giver samtykke til, at I sender mig mails med de seneste historier fra Økonomisk Ugebrev. Lejlighedsvis må I gerne sende mig gode tilbud og information om events. Samtidig accepterer jeg ØU’s Privatlivspolitik.

Du kan til enhver tid afmelde dig med et enkelt klik.

[postviewcount]

artikelserie
Artikler i serien
Følg virksomhederne fra denne artikel
Skriv dig op her, og modtag en mail direkte i din indbakke, så snart vi skriver om virksomhederne, du følger.

Jobannoncer

No data was found

Mere fra ØU Formue

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Påskegave

Få to GRATIS analyser af Novo Nordisk & Zealand Pharma 

*Tilbuddet gælder ikke, hvis man har været abonnent indenfor de seneste 6 måneder

FÅ VORES STORE NYTÅRSUDGAVE AF FORMUE

Her er de 10 bedste aktier i 2022

Tilbuddet udløber om:
dage
timer
min.
sek.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter og realkreditrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Direkte adgang til realkreditinstitutternes renteprognoser:

Nykredit

Realkredit Danmark

Nordea

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank