En foreløbig status over mængden af tilført venturekapital i årets første syv måneder viser et fald på godt to mia. kr. sammenlignet med samme periode året før. Ifølge Søren Lemonius, ventureselskabet Sunstone Life Science Ventures, og Jacob Bratting Pedersen, EIFO, er årsagen primært den generelle usikkerhed i markedet sammen med en voldsom exit-krise, hvor der ikke bliver sendt kapital tilbage til investorerne. Overfor fagredaktør Peder Bjerge forudser Søren Lemonius et yderligere fald i markedet.
Opbremsningen i det danske venturemarked er voldsom. Især set på omfanget af den samlede mængde venturekapital, som opgjort af EIFOs overvågning af kapitaltilførsler.
I årets første syv måneder har danske startups fået tilført 3,34 mia. kr. mod 5,35 mia. kr. i samme periode sidste år, altså knap to mia. kr. mindre, viser en opgørelse udarbejdet af Økonomisk Ugebrev.
Selv med forbehold for, at ikke alle kapitalrunder i de to perioder har offentliggjort beløbsstørrelse, peger det i retningen af en voldsom nedgang. Også i den seneste analyse fra EIFO for årets første seks måneder ses et fald i mængden af investeret kapital på 44 pct. målt i forhold til samme periode sidste år.
Ifølge Søren Lemonius, managing general partner i ventureselskabet Sunstone Life Science Ventures og bestyrelsesmedlem i brancheforeningen Aktive Ejere, flugter udviklingen med analysehuset Pitchbooks tal for udviklingen i kapitaltilførsler og kapitalrunder. Også den viser et brat fald i tilførsler og mængde af kapital for særligt årene 2024 og 2025.
”Udviklingen på markedet ser rigtig lav ud. Vi har især kunnet mærke afmatningen inden for life science det sidste år. Og vi er ikke i tvivl om, at det kommer til at falde yderligere her i år,” siger han.
Også Jacob Bratting Pedersen, chef for teknologiinvesteringer i EIFO, kan genkende billedet af en voldsom nedtur.
Han fremhæver, ligesom Søren Lemonius, at der skete en voldsom tilførsel af kapital til venturefondene i 2020-21, som efterfølgende sendte pengene ud at arbejde de følgende fem år, især i løbet af de første tre år. Der blev dengang rejst en masse fonde. Bl.a. på grund af udviklingen på det amerikanske børsmarked med et boom i ventureinvesteringer.
Mindre kapital til rådighed
De høje værdiansættelser på det amerikanske venturemarked gjorde det billigere danske marked meget attraktivt. Herefter fulgte afmatningen i årene 2023 og 2024. Dog lå Danmark ret pænt i forhold til andre lande, tilføjer han.
”Kort sagt har der været store mængder af kapital til nye investeringer. Nu ligger der en stor mængde selskaber skabt i netop den periode. Men der er mindre kapital til rådighed til at understøtte de selskaber, som er startet de seneste år,” siger Søren Lemonius.
”Groft sagt havde vi for meget, måske usundt meget, aktivitet dengang, hvor vi nu har for lidt aktivitet i markedet. Reelt har vi med den aktuelle exit-krise haft tre års stilstand, hvor der ikke er blevet sendt kapital tilbage til investorerne. Så vi er endt i en catch-22, hvor de så heller ikke har kapital at sende tilbage i omløb til nye fonde. Og indtil den knude løses op, kommer der ikke gang i markedet. Det bliver nogle interessante år, vi går i møde,” siger Lemonius.
Jacob Bratting Pedersen supplerer: ”Den cyklus, hvor kapital ellers ville cirkulere mellem investorer som pensionskasser, fondene og startups, er brudt lige nu. Vi har brug for, at der kommer nye fonde på banen,” siger han.
Også generel usikkerhed på grund af Trump lægger en dæmper på aktiviteten. ”Ham der kaos-piloten på den anden side af Atlanten hjælper heller ikke, når han skifter mening fra den ene dag til den anden,” siger Lemonius.
Søren Lemonius fremhæver sin egen del af venturemarkedet, hvor forretningsmodellen er, at fonde som Sunstone Life Science Ventures investerer i startups, nedsætter risikoen og sælger dem videre: ”Køberne er den farmaceutiske industri, som har et usvækket og kæmpe behov for nye projekter samtidig med, at de skærer ned på deres udviklingsafdelinger. Oven i det har de tjent styrtende med penge, men alligevel er der stort set ikke sket noget i tre år. Årsagen er, at ingen vil bruge milliarder på at købe op, når de ikke ved, hvad der sker. Usikkerheden er gift for markedet.”
I EIFO’s nye analyse From Startup to Scaleup fra sidste uge oplyses et, at ”aktiviteten inden for egenkapitalfinansiering er bremset op i takt med stigende markedsvolatilitet og faldende investorlyst til risiko. Venturekapital- og opkøbsaktiviteten i Danmark faldt i første halvår af 2025, i tråd med en bredere opbremsning på de europæiske markeder. (egen oversættelse, red.)”
Peder Bjerge
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
