Selv om norske FSN siger, de har givet 650 mio. kr. for meget for Gram Equipment, kan overtagelsen alligevel blive en god forretning.
Selv om den norske kapitalfond FSN strides i retten med den svenske kapitalfond Procuritas om overtagelsen i 2017 af Gram Equipment i Vojens, kan investeringen alligevel gå hen og blive en god forretning.
Gram fremstiller produktionsudstyr til iscreme-industrien
I den verserende retssag mellem de to kapitalfonde strides parterne om 650 mio. kr., som FSN mener sig snydt for af Procuritas, fordi de regnskaber for Gram, som overtagelsen var baseret på, var fejlagtige.
I december 2017 købte FSN Gram for knap 900 mio. kr. Men i stedet for et forventet overskud på 130 mio. kr. i 2017 viste regnskabet et minus på 68 mio. kr. FSN måtte derfor skyde ekstra 170 mio. kr. ind i virksomheden, der i 2018 kom ud med et minus på 230 mio. kr.
I juni 2020 tilkendte en international voldgiftsret FSN Capital 87 mio. euro – cirka 650 mio. kr. – i erstatning for bedrageri og forsætlig uredelighed.
Den erstatning har FSN Capital imidlertid ikke modtaget, og derfor har kapitalfonden sagsøgt Procuritas.
Det seneste regnskab fra Gram Equipment for 2022, som for nylig er indleveret til CVR, viser et driftsoverskud på 77 mio. kr. – på linje med forventningerne og på linje med 2022. Det svarer til en egenkapitalforrentning på 30 pct.
På trods af corona og nedlukning af forretningen i Rusland har Gram formået at præstere pæne resultater siden 2020. Inflationen og krigen i Ukraine kan fortsat have indflydelse på resultaterne i virksomheden, men der ventes alligevel et 2023-resultat på linje med i fjor. Derved vil Gram have akkumuleret et driftsoverskud i de sidste fire år på 278 mio.kr.
Hvis samtidig retssagen falder ud til FSN´s fordel begynder Gram-købet at vise at være en god forretning.
Carsten Steno
