Ifølge Anders Schelde, investeringsdirektør hos AkademikerPension, har grønne investeringer ofte negativ indvirkning på klimaregnskabet. Paradokset skyldes, at vi er i den indledende fase af den grønne omstilling, hvor virksomheder i transition stadig har et forholdsvis højt CO2-aftryk. Anders Schelde siger også i dette interview, at nogle af selskaberne på AkademikerPensions nye åbne liste over grønne investeringer, umiddelbart kan forekomme malplacerede, skriver redaktør Claus Strue Frederiksen
Som det eneste af de store danske pensionsselskaber valgte AkademikerPension for nylig at offentliggøre en liste over alle grønne investeringer. På listen findes klassiske grønne selskaber som Vestas og Ørsted. Men der optræder også virksomheder, som ikke forekommer specielt grønne, nærmere tværtimod. Det gælder eksempelvis olieselskabet Türkiye Petrol Rafinerileri, kemigiganten BASF og bilproducenten Toyota.
Anders Schelde medgiver, at visse af selskaberne umiddelbart forekommer malplacerede. Men han påpeger samtidig, at store virksomheder typisk har mange forskellige aktiviteter, hvoraf nogle kan bidrage til den grønne omstilling.
”I vores opgørelse ser vi ikke nødvendigvis på selskabet som én samlet enhed. Vi ser på de underliggende aktiviteter og tæller kun den andel af investeringen med, som efter den anvendte metode kan henføres til grønne aktiviteter. Det betyder, at selskaber inden for eksempelvis biler, kemi eller energi godt kan optræde på listen, uden at hele investeringen i selskabet bliver regnet som grøn,” siger Anders Schelde.
På AkademikerPensions liste over grønne investeringer optræder derfor mange selskaber, hvor kun en del af investeringen kategoriseres som grøn.
”Opgørelsen af grønne investeringer er en kompleks øvelse. Derfor anvender vi en ekstern dataleverandør, MSCI, til at foretage opgørelsen. Dels er det en meget omfattende opgave, og dels ønsker vi en armslængde til selve klassifikationen, så der ikke kan opstå tvivl om, hvorvidt vi selv tilpasser tallene for at få vores grønne investeringer til at fremstå mere fordelagtigt,” siger Anders Schelde.
Det betyder dog ikke, at AkademikerPension er enig i alle dataleverandørens konkrete vurderinger. Ifølge Anders Schelde er AkademikerPension løbende i dialog med MSCI om, hvor stor en andel af selskabers konkrete aktiviteter, der bør klassificeres som grønne.
ØU: Har de grønne investeringer direkte positiv effekt på jeres klimaregnskab i form af CO2-reduktioner i porteføljen?
”Ikke nødvendigvis – og måske nærmest tværtimod. Grønne investeringer og porteføljens CO2-aftryk er to forskellige måder at se på klimaindsatsen på. De grønne investeringer fortæller noget om, hvor meget kapital, der er knyttet til grønne økonomiske aktiviteter. CO2-aftrykket fortæller noget om udledningerne fra de virksomheder og aktiver, vi har investeret i. Derfor kan en investering godt være grøn, uden nødvendigvis at have et lavt CO2-aftryk her og nu,” siger Anders Schelde.
Som eksempel henviser Anders Schelde til forsyningsselskaber, hvoraf mange har en relativt høj andel aktiviteter, som klassificeres som grønne, fordi de er i gang med at omstille forretningen. Men hvis de øvrige dele af forretningen er fossilt-baserede, så kan den slags selskaber godt have et meget højt CO2-aftryk. Så i mange tilfælde vil mere grønt i porteføljen faktisk resultere i et højere CO2-aftryk.
”Det lyder underligt, men det skyldes, at vi stadig er i den indledende fase af en omstilling, der vil tage årtier endnu at gennemføre – og går man efter at investere grønt med fokus på de selskaber, der er godt i gang med deres transition, så vil et øget fokus på det grønne i denne fase faktisk ofte lede til en højere CO2-udledning fra porteføljen,” siger Anders Schelde.
Ifølge Anders Schelde kan paradokset aflæses i AkademikerPensions egne tal. Pensionsselskabets intensitetstal, altså tCO2-udledning per investeret million kroner, ligger i den høje ende, sammenlignet med andre i branchen.
”Vi fornemmer selv at være blandt de ledende pensionskasser i forhold til at investere grønt, men vi ligger ikke helt lige så godt placeret, når man ser på CO2-udledningen – og det har vi det helt fint med givet dette skisma i denne fase af den grønne omstilling,” siger Anders Schelde.
Ifølge F&P’s seneste opgørelse over danske pensionsselskabers grønne investeringer, udgør investeringer i ejendomme 23 procent af branchens samlede grønne investeringer på 478 milliarder kroner. Der er imidlertid ingen ejendomme på AkademikerPensions liste over grønne investeringer.
Ifølge Anders Schelde skyldes det, at AkademikerPension hellere vil risikere at tælle for lidt med som grønt, end at medregne investeringer, hvor de grønne effekter endnu ikke er tilstrækkeligt dokumenteret.
”Det betyder dog ikke, at vi ikke har grønne investeringer i vores ejendomsportefølje. Vi arbejder på at få det nødvendige datagrundlag og dokumentationen på plads, så vi fremover også kan medregne de ejendomme, der lever op til kriterierne. Vores forventning er, at en betydelig del af ejendomsporteføljen vil kunne klassificeres som grøn, når dette arbejde er afsluttet,” siger Anders Schelde.
Pr. mdr.
349 kr.
Få straks adgang til denne artikel og alle andre artikler på ugebrev.dk
- Alle artikler på ugebrev.dk
- Om investering, finans, ledelse, samfundsansvar, life science og Bestyrelsesguiden.dk
- Daglige nyhedsmails med nyheder og analyser
