Tema om grønne investeringer i pensionssektoren: Ifølge brancheorganisationen F&P har danske pensionsselskaber placeret 478 mia. kr. i grønne investeringer. Hvilke konkrete grønne investeringer, der indgår i opgørelsen, er der imidlertid ingen, der ved. Økonomisk Ugebrev har anmodet 12 store danske pensionsselskaber om at sende en oversigt over deres grønne investeringer. Alle har afvist, med undtagelse af AkademikerPension, skriver redaktør Claus Strue Frederiksen i dette tema om grønne pensionsinvesteringer
Hovedparten af de danske pensionsselskaber og pensionskasser fremlægger ikke detaljerede oversigter over deres grønne investeringer, som altså er lidt af en black box. En udbredt forklaring fra pensionsselskaberne er, at de til gengæld er åbne omkring andre forhold.
Ingen af de tolv store pensionsselskaber – AkademikerPension, AP Pension, Danica Pension, Industriens Pension, Nordea Pension, P+, PenSam, PensionDanmark, PFA, PKA, Sampension og Velliv – som Økonomisk Ugebrev har undersøgt, offentliggør sammen med deres øvrige klimarapportering en komplet oversigt over deres grønne investeringer.
Kun Pædagogernes Pension har i en årrække offentliggjort en komplet liste over grønne investeringer – læs mere her.
Økonomisk Ugebrev har spurgt de tolv store pensionsselskaber, om de vil sende en komplet oversigt over grønne investeringer, herunder alle de konkrete investeringer i børsnoterede selskaber, som de kategoriserer som grønne – med henblik på offentliggørelse.
Da pensionsselskaberne hvert år rapporterer om deres grønne investeringer til F&P, er der tale om oplysninger, som pensionsselskaberne allerede har – det vil således ikke kræve enorme administrative ressourcer at udarbejde oversigten. Alligevel var det kun AkademikerPension, der var villig til at sende oversigten.
Læs mere om AkademikerPensions grønne investeringer her
Pensionsbranchen: Men vi er åbne omkring andre forhold
Økonomisk Ugebrev har spurgt pensionsselskaberne, hvorfor de ikke ønsker at offentliggøre en komplet oversigt over deres grønne investeringer. I stedet for at svare direkte på spørgsmålet, henviser en del pensionsselskaber til andre forhold vedrørende grønne investeringer, som de – modsat de konkrete investeringer – er åbne omkring.
Rasmus Bessing, chef for ESG-investeringer og produkter i PFA, henviser til, at PFA offentliggør størrelsen af de samlede grønne investeringer samt en detaljeret beskrivelse af den metode og de principper, der ligger til grund for opgørelsen.
”PFA har ved udgangen af 2025 investeret lige over 100 milliarder kroner i en lang række aktiviteter, der efter forskellige anerkendte metoder, herunder EU’s taksonomi og ICMA’s retningslinjer for grønne obligationer, vurderes at understøtte den grønne omstilling,” oplyser Rasmus Bessing.
Velliv svarer mere direkte på spørgsmålet: Ulla Benediktson, chef for ansvarlige investeringer i Velliv, oplyser, at hensyn til investerings- og forretningsmæssige forhold betyder, at Velliv ikke offentliggør investeringer i aktier og virksomhedsobligationer med en beholdning på under én million kroner – ligesom pensionsgiganten heller ikke offentliggør alle øvrige investeringer, herunder unoterede investeringer.
”For at give et fyldestgørende billede af, hvilke aktiver der indgår i vores opgørelse af grønne investeringer, ville vi med andre ord skulle bryde med det hensyn. Og en markering af, hvilke af de offentliggjorte investeringer, der indgår i opgørelsen af vores grønne investeringer, ville samtidig ikke give et retvisende billede, da væsentlige dele af de investeringer, der indgår i opgørelsen, ikke offentliggøres,” siger Ulla Benediktson.
Se de øvrige pensionsselskabers svar nederst i artiklen
Begrænset åbenhed
Typisk oplyser de store pensionsselskaber, hvor stor en andel grønne investeringer udgør af deres samlede investeringsformue samt metoden til at klassificere investeringer som grønne.
Eksempelvis oplyser Danica Pension, at selskabets investeringer i den grønne omstilling ved udgangen af Q2 2026 udgjorde 124,4 milliarder kroner, svarende til 22 procent af Danicas samlede aktiver under forvaltning.
Udover det samlede investeringsbeløb oplyser Danica også beløbet for fire aktivklasser, herunder aktier og virksomhedsobligationer og danske ejendomme. Aktier og virksomhedsobligationer udgør klart den største post, med grønne investeringer for 64,7 milliarder kroner.
I hver af de fire aktivklasser giver Danica eksempler på de grønne investeringer, der indgår i den samlede opgørelse. I kategorien aktier og virksomhedsobligationer henviser Danica blandt andet til investeringer i ”virksomheder som Vestas, Ørsted, Iberdrola, National Grid og Terna, der producerer vindmøller eller producerer og distribuerer vedvarende energi.”
Med hensyn til metodik meddeler Danica, at selskabet – i lighed med mange andre pensionsselskaber – følger F&P’s anbefalinger til klassificering af grønne investeringer, der blandt andet henviser til EU-taksonomien og kriterierne for øvrige klima- og miljørelaterede investeringer, den såkaldte Disclosureforordning.
Den komplette liste over grønne investeringer, vil Danica dog ikke offentliggøre på nuværende tidspunkt. Ifølge Nicoline Weih, chef for bæredygtighed i Danica, er pensionsgiganten dog åben over for, om der er behov for yderligere gennemsigtighed.
Pensionsselskabernes forklaring om lukkethed omkring grønne investeringer
AP Pension: Anna Maria Fibla Møller, afdelingschef for bæredygtighed i AP Pension, oplyser, at AP Pension ikke offentliggør en særskilt beholdningsoversigt over de aktiver, der indgår i opgørelsen af grønne investeringer. AP Pension vil dog gerne være åbne omkring både omfanget af de grønne investeringer samt den metode, der ligger bag opgørelsen.
”Derfor offentliggør vi den samlede andel, udviklingen over tid og konkrete eksempler på investeringer, der bidrager til den grønne omstilling. I 2026 har vi blandt andet investeret 762 millioner kroner i den nordiske kapitalfond SEB Nordic Energy, som investerer i modernisering af anlæg inden for vandkraft, vindkraft og batterilagring,” oplyser Anna Maria Fibla Møller.
Danica Pension: Nicoline Weih, chef for bæredygtighed i Danica, meddeler, at Danica har fokus på at være transparente om investeringer i grøn omstilling og at selskabet løbende rapporterer herom.
”Samtidig har vi en dedikeret hjemmeside, hvor vi løbende opgør det samlede beløb i grøn omstilling og investeringsbeløbet for hver af de relevante investeringstyper med konkrete eksempler på investeringer. Ligeledes er vi åbne om kriterierne, som de forskellige investeringstyper skal leve op til for at være kategoriseret som en investering i grøn omstilling,” meddeler Nicoline Weih.
Hun tilføjer, at Danica er åben for, om der er behov for yderligere gennemsigtighed: ”Den dialog har vi løbende med vores kunder.”
Industriens Pension: Er ikke vendt tilbage på vores henvendelse og vi har ikke kunne finde en oversigt over grønne investeringer i pensionsselskabets offentliggjorte materiale.
Nordea Pension: Ann Frank Andresen, investeringsdirektør i Nordea Pension, oplyser, at Nordea Pension investerer i fonde og ikke direkte i virksomheder.
”Når vi udvælger fonde, vurderer vi fondenes ESG-strategi og en række centrale nøgletal for bæredygtighed. Det gør vi for at sikre, at fondene passer til de produkter, vi tilbyder, og til vores overordnede bæredygtighedsstrategi. Det betyder, at vi ikke fører en liste over ‘grønne’ og ‘ikke-grønne’ virksomheder, men at vi løbende ser på, hvor stor en del af produkternes investeringer, der bidrager til aktiviteter, som ifølge EU’s taksonomi kan betegnes som bæredygtige, eller som bidrager positivt til FN’s verdensmål,” oplyser Ann Frank Andresen.
P+: Christina Gordon Christiansen, chef for ansvarlige investeringer i P+, oplyser, at P+ bidrager til F&P’s årlige opgørelse over pensionsbranchens samlede grønne investeringer.
”Men det er ikke et tal, vi selv offentliggør for vores egen beholdning. I stedet rapporterer vi løbende om vores egne klimamål, herunder for klimarettede investeringer. Dem foretager vi løbende på tværs af de forskellige aktivklasser, vi investerer i. Og vi har et mål om, at 15 procent af porteføljen skal udgøres af klimarettede investeringer i 2030,” oplyser Christina Gordon Christiansen. Hun tilføjer, at den nuværende andel er 13,1 procent.
PenSam: Mikael Bek, ESG-chef i PenSam, oplyser, at PenSam gerne deler en oversigt over grønne investeringer på aktivklasseniveau med Økonomisk Ugebrev. Af oversigten fremgår det blandt andet, at aktier udgør 29,5 procent af PenSams grønne investeringer, der samlet set beløber sig 17 milliarder kroner, svarende til 14 procent af den samlede investeringsportefølje.
”Baggrunden for, at vi oplyser investeringerne på aktivklasseniveau frem for som en liste over enkeltaktiver, er, at vores portefølje består af forskellige typer investeringer, hvor grønne/bæredygtige investeringer opgøres på forskellige måder. En liste over enkeltaktiver vil derfor ikke i sig selv give et retvisende billede af vores samlede eksponering,” meddeler Mikael Bek.
PensionDanmark: Er ikke vendt tilbage på vores henvendelse og vi har ikke kunne finde en oversigt over grønne investeringer i pensionsselskabets offentliggjorte materiale.
PFA: Se respons ovenfor. Rasmus Bessing oplyser desuden, at PFA samlet set har investeringer for 102 milliarder kroner fordelt på flere aktivklasser. Aktier udgør den største kategori med 35 milliarder, efterfulgt af grønne obligationer med 23 milliarder og realkreditobligationer med 20 milliarder. Derudover har PFA investeringer for 17 milliarder i ejendomme, 4 milliarder i infrastruktur og private equity, 2 milliarder kr. i kreditobligationer samt omkring 1 milliard i skov.
PKA: Presseafdelingen oplyser, at PKA ikke har en opgørelse over grønne investeringer helt ned på enkeltaktiver, men at PKA offentliggør en oversigt over, hvordan de klimarelaterede investeringer fordeler sig på forskellige aktivklasser og efter forskellige opgørelsesmetoder og definitioner.
Sampension: Jacob Ehlerth Jørgensen, Chief ESG Officer i Sampension, meddeler, at Sampension ikke offentliggør en særskilt beholdningsoversigt over de investeringer, som indgår i deres opgørelse af investeringer, der understøtter omstillingen til en lavemissionsøkonomi – og at Sampension heller ikke har planer om at offentliggøre en sådan liste.
”Vi offentliggør beholdningslister for vores investeringer samt særskilt rapportering om, hvordan vi arbejder med integration af ESG-hensyn. Rapporteringen omfatter blandt andet andelen af investeringer, som vi vurderer understøtter omstillingen til en lavemissionsøkonomi fordelt på forskellige aktivklasser,” meddeler Jacob Ehlerth Jørgensen.
Velliv: Se respons ovenfor.
Spørgsmål fra ØU: Økonomisk Ugebrev har spurgt 12 store pensionsselskaber om, hvorvidt de offentliggør en beholdningsoversigt over de aktiver, de kategoriserer som grønne, herunder konkrete aktieinvesteringer og unoterede investeringer.
Vi har desuden spurgt til, hvorvidt pensionsselskaberne vil sende en sådan oversigt til Økonomisk Ugebrev med henblik på offentliggørelse – hvis ikke, har vi spurgt, hvorfor de ikke ønsker listen over deres grønne investeringer offentliggjort.
2 md. adgang for
2 x 49 kr.
Få straks adgang til denne artikel og derefter 2 måneder til alle artikler på ugebrev.dk
- Alle artikler på ugebrev.dk
- Om investering, finans, ledelse, samfundsansvar, life science og Bestyrelsesguiden.dk
- Daglige nyhedsmails med nyheder og analyser
Tilbuddet gælder til 31. juni 2026. Abonnement fortsætter til normalpris på 249 kr. efter bindingsperiode på to måneder. Opsig når du vil - til udgang af den anden måned. Tilbud gælder kun, hvis du ikke har haft abonnement på ØU udgivelser de seneste tre måneder
Allerede abonnent? Log ind her
