Samfundsansvar

Tipsmidler på afveje: ESG som ’fiduciary duties’ må være et krav i lovgivningen

Joachim Kattrup

tirsdag 25. maj 2021 kl. 23:00

Kommentar: Offentlige tipsmidler investeres i statsobligationer udstedt af styret i Qatar, som er stærkt kritiseret for brud på menneskerettigheder i forbindelses med opførelse af fodboldstadions op til VM i 2022. Det afslører mediet Fundats.dk, der netop har bragt en artikel, skrevet af Økonomisk Ugebrev Samfundsansvars redaktør, Joachim Kattrup. Sagen viser, at EU-kommissionens forslag om at lovgive ESG risici ind i reglerne om ’fiduciary duties’ er tvingende nødvendig, skriver Joachim Kattrup i denne kommentar

Det er selvsagt problematisk, at midler på finansloven via Danske Spil er med til at finansiere et regime, som Danske Spils ejere, Staten, Danmarks Idrætsforbund (DIF) og Danske Gymnastik- og Idrætsforeninger (DGI) samtidig ønsker at presse til reformer om arbejds- og menneskerettigheder. I Fondens bestyrelse sidder bl.a. repræsentanter for DIF, DGI samt folk tilknyttet andre dele af idrætslivet, men udpeget af Kulturministeren, Joy Mogensen.

Afsløringen af, at tipsmidler investeres i staten Qatar, bygger på aktindsigt i Lokale og Anlægsfondens beholdningsliste. Fondens formål er at støtte byggeri inden for idræts-, kultur- og fritidsområdet. Fonden varetager via finansloven næsten ti pct. af midlerne fra Danske Spils årlige overskud. Aktindsigten viser, at Lokale og Anlægsfonden investerer nogle af midlerne i investeringsfonde, der foruden statsobligationer i Qatar også indeholder tobaksvirksomheder, kul- og olieselskaber samt leverandører af militærvåben.

Lokale og Anlægsfonden køber rådgivning af Aros Fondsmæglerselskab, der for det årlige sparringsmøde om fondens investeringer modtager 70.000 kr. i honorar. Mødet er en gennemgang af aktieinvesteringsforeningernes ”underliggende eksponering på regioner, sektorer, og på størrelse, viser aktindsigten.” Det må således forstås, at fondens rådgiver har præsenteret sin kunde for finansielle risici relateret til Qatar, tobak og den fossile industri.

Men rådgiveren har næppe gjort opmærksom på ESG relaterede risici, der kan påvirke investeringerne negativt, idet reglerne for ’fiduciary duties’ endnu ikke omfatter rådgiverens pligt til at gennemgå ESG relaterede risici og spørge ind til kundens præferencer for samme.

Måske en flue på væggen kunne fortælle, at rådgiveren har kategoriseret tobaksselskaberne under eksponering mod ”stabilt forbrug”, fossile brændstoffer i ”energi” og våbenproducenter som ”industri. Det lyder jo ganske fornuftigt i investeringsøjemed. Og det er for nuværende også tilstrækkeligt dækkende under de nuværende regler om ’fiduciary duties’, som for eksempel i Mifid II reglerne.

Det er af etiske- og sundhedsmæssige årsager indlysende, at tobaksindustrien ikke er en attraktiv investering for Danmarks Idrætsforbund og Danske Gymnastik- og Idrætsforeninger. Det er lige så indlysende, at investeringer i statsobligationer i Qatar kan medføre kritiske spørgsmål, når nu det er velkendt, at mere end 6.000 migrantarbejdere er afgået ved døden under VM-forberedelserne, samt at migrantarbejdere lever under kummerlige forhold uden rettigheder.

Det er lige så indlysende, at havde lovgivningen påkrævet rådgiveren at spørge ind til Lokale og Anlægsfondens præferencer til ESG-faktorer, ville tobakssektoren og investeringer i Qatar formentlig ret hurtigt være kommet på agendaen – hvis ikke af finansielle årsager, så i det mindste af etiske og logiske bevæggrunde, når investeringskapitalen nu skabes fra sports- og idrætslivet.

Sagen viser, at EU-kommissionens forslag under ”Sustainable Finance” om, at bæredygtige risici adskilles fra finansielle risici og eksplicit oplyses til investorkunder, måske ikke er nogen helt tosset idé. EU-kommissionen vil nemlig sikre, at ESG-pligter under reglerne om ’fiduciary duties’ for investeringsselskaber er gennemsigtige og sammenlignelige på tværs af produkter og udbydere.

Det skal altså være obligatorisk for rådgivere at spørge ind til ESG præferencer og oplyse om ESG risici.

Problemet er bare, at store dele af den finansielle sektor ikke er særlig interesseret i at oplyse særskilt om ESG risici. Hverken European Fund and Asset Management Association (EFAMA), som Finans Danmark er medlem af, eller International Capital Market Association (ICMA), som bl.a. har Danmarks Nationalbank, Danske Bank, Jyske Bank, Nykredit Bank og Sydbank på medlemslisten, ønsker, at ESG bliver gjort til en selvstændig obligatorisk rådgiverpligt.

De afviser nemlig kategorisk i deres respektive høringssvar til EU om forslaget (her og her) at udpege specifikke risici på forhånd, ligesom den såkaldte relevansvurdering egenrådigt skal bestemmes af investeringsudbyderen, mener altså finanslobbyen i EU.

Tilbage står, at kunden – i dette tilfælde Lokale og Anlægsfonden – må stille op og redegøre for investeringer, der strider direkte mod eget værdigrundlag. Desuden har de finansielle risici fra ESG-faktorer formentlig slet ikke indgået i rådgivningen, hvilket formelt set er det reelle finansielle problem. Det gælder ikke mindst i det utal af fossile selskaber, som artiklen i Fundats også beretter om. ”Stranded Asset” må stadig være en stigende risiko ved olie og kul investeringer.

Sagen viser under alle omstændigheder, at nye regler for rådgiveransvar er tvingende nødvendigt for overhovedet at gøre bæredygtighed til andet end blot en faktor, der hæmmer afkast. Eller, som Lokale og Anlægsfondens ”70.000 kroner rådgiver” selv formulerer sin ESG-strategi: ”Aros Capital Fondsmæglerselskab A/S’ mål er at fokusere på bæredygtighed, så længe det ikke går på kompromis med det af kunden ønskede afkast.”

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

Første måned

1 kr.

Herefter 299 kr. om måneden

Allerede abonnent? Log ind her

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

artikelserie
Artikler i serien

Jobannoncer

Økonomichef til Lolland Kommune
Maribo
11-08-2021
Maribo
11-08-2021
ESG Investment Specialist til BankInvests obligationsafdeling
København
30-06-2021
København
30-06-2021
Advokat til Sydbank i Aabenraa
Aabenraa
20-06-2021
Aabenraa
20-06-2021
Business Controller til koncernøkonomistyring til energikoncern midt i en forandringsproces
Svinninge
21-06-2021
Svinninge
21-06-2021
Kan du være faglig sparringspartner i skattespørgsmål, for stor energikoncern?
Svinninge
30-06-2021
Svinninge
30-06-2021
Handelsbanken søger Finansrådgiver til Transaction Banking Sales
Aarhus, Trekantområdet eller København
30-06-2021
Aarhus, Trekantområdet eller København
30-06-2021
Djurslands Bank søger en selvstændig og ansvarsbevidst controller
Grenaa
15-06-2021
Grenaa
15-06-2021
Finanstilsynet søger økonom eller erhvervsjurist til kontoret for investorbeskyttelse
København
18-06-2021
København
18-06-2021
Finance Business Partnere med kommercielt mindset søges til energikoncern midt i en forandringsproces
Svinninge, Virum, Haslev
30-06-2021
Svinninge, Virum, Haslev
30-06-2021
Ringkjøbing Landbobank søger medarbejder til bekæmpelse af hvidvask og operationel risiko
Ringkøbing
30-06-2021
Ringkøbing
30-06-2021

Mere fra ØU Samfundsansvar

Seneste nyt

Langers skarpe

af Morten W. Langer
af Morten W. Langer
Seneste indlæg

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

OM ØU

Log ind

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15
Salgschef: Sidsel Bogh

Skriv til os på: kontakt@ugebrev.dk.
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Forbindelsesvej 12, 2. tv
2100 København Ø

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]