Finans

Arbejdsmarkedets pensionskasser bundprop på afkast

Carsten Vitoft

onsdag 07. oktober 2020 kl. 7:10

Arbejdsmarkedspensionskasserne er over de seneste år raslet ned af ranglisten i den benhårde konkurrence om at skabe det bedste investeringsafkast. Årsagen er sandsynligvis deres enorme investeringer i alternativer, som ifølge nyt internationalt studie har udviklet sig skuffende i hele investeringsverdenen. Samtidig arbejder Konkurrencerådet med at åbne konkurrencen mod de kommercielle selskaber. Fagredaktør Carsten Vitoft gennemgår sagen.

De største danske pensionskasser, er ved at tabe afkastkampen til de kommercielle pensionsselskaber. Det skyldes, at pensionskassernes strategiske sats på at investere massivt i alternative aktiver har slået fejl i de senere år.

Alternativerne har nemlig ikke leveret de ekstra afkast og den risikospredning, som ellers var pensionskassernes argument for at investere i dem. En aktuel status over sektorens afkast viser, at der nærmest er direkte proportional sammenhæng mellem, hvor mange pensionskroner man har proppet i alternativer, og det samlede afkast. Problemet er bare, at der er tale om omvendt proportionalitet.

Svært at vurdere
”Der er megen fokus på alternativer og deres kvaliteter. Men det mere stabile kursmønster i alternativerne har sandsynligvis været en udfordring i stærkt stigende aktiemarkeder. Målt på selskabernes afkast tyder det da også på, at dem med mange alternativer har haft det svært i de senere år. Men det kan også skyldes andre faktorer. Vi skal nok have en længerevarende økonomisk afmatning for at vurdere, om alternativerne reelt skaber værdi i form af højere afkast,” siger den uafhængige investeringsrådgiver Nikolaj Holdt Mikkelsen.

Pensiondanmark har nu 23 pct. af medlemmernes penge i alternativer, og over de seneste år er man bare raslet ned af ranglisten for afkast. På ti års sigt ligger selskabet på en fjerdeplads i Nikolaj Mikkelsens afkastanalyse om branchen, men stille og roligt er selskabet år for år gledet ned af listen – til nu på ultrakort sigt at ligge nummer 14 uf af 16 pensionsselskaber.

Det samme gælder Industriens Pension, der er gledet fra en tredjeplads til nummer 16, mens Sampension er gået fra nummer 6 til nu en niendeplads.

Men pensionskasserne mener ikke selv, at deres afkast er forringet. Industriens Pension fremhæver, at man har et af de bedste afkast-risikoforhold i branchen. Sampension siger, at en række af deres alternative investeringer har været virkelig gode, og Pensiondanmark fremhæver også alternativerne som noget, man vil holde fast i.

De store pensionskasser har investeret over 20 pct. af pensionerne i disse alternativer. En andel, som typisk er langt mindre i den kommercielle del af sektoren.

Et nyligt internationalt studie, der ser på alternative investeringer, fortæller dog en anden historie. Her fremgår det, at alternativerne siden finanskrisen slet ikke har levereret det ekstra afkast og den risikospredning, som ellers var begrundelsen for at investere i dem. Alternativerne er blot dyrere på grund af kostbare investeringsprocesser, og derfor vil de også i fremtiden trække afkastet ned.

Det er pensionskasserne nødt til at tage seriøst. Ikke mindst i lyset af, at Konkurrencerådet netop har rettet en skarp kritik af manglende konkurrence på markedet. Her var en klar anbefaling til regeringen, at øget konkurrence mellem pensionskasserne og de kommercielle selskaber ville skabe bedre pensioner for kunderne.

Så når Velliv og AP Pension på kort sigt ligger helt i top med meget få eller ingen alternativer, ligger Industriens Pension, Sampension og Pensiondanmark som bundprop med de største andele af alternativer i sektoren. Ultrakorte afkast på få måneders og få års sigt kan selvfølgelig ikke bruges til meget, men de sløve afkast vil følge den enkelte pensionskasse i mange år frem. Så hvis det lykkes Konkurrencerådet at få løsnet båndene mellem den kommercielle del af markedet og pensionskasserne, kan det koste mange medlemmer for kasserne.

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

Første måned

1 kr.

Herefter 249 kr. om måneden

Allerede abonnent? Log ind her

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email

[postviewcount]

Formue

Stoxx: Europæiske health care aktier fortsat under pres pgr af ventet Biden sejr

Kursgraf: Europæiske health care aktier er siden starten af juli blevet sendt ca. ti procent ned. Især en forventet sejr til Biden presser aktierne, da han ventes at prisregulere…
Formue
Langers Skarpe Aktiemarkederne robuste under overfladen, indtil videre
Formue
Stoxx: Europæiske bankaktier 3% oppe i dag, har givet købssignal
Formue
SAS: Europæiske flyselskab-aktier holder sig nogenlunde stabile, men ..
Formue
SAS emission fuldtegnet, obligationsejer får deres nye aktier i dag, fredag.
Formue
US: Stigning i obligationsrenten indikerer fortsat en gamechanger på finansmarkedet
Samfundsansvar
Ny database afslører investorers kontroversielle investeringer
Formue
IPO Watch: ØU lancerer Kvalitetstjek af nynoterede selskaber
Samfundsansvar
Her er de overbetalte topchefer i dansk erhvervsliv
Finans
Pensionssektor må tære på egenkapital for at opfylde garantier
Formue
ØU Trader: Porteføljen har afkast på 23,9% i 2020
Finans
Solar: Rekordafkast i 2020 blåstempler digital strategi
Finans
Gensidige anklager om fusk mellem Waturus CEO og ex-CFO
Finans
Ledelser i Alpha og Qudos Insurance afsløret i millionfusk
Finans
Ny smittebølge: Halvdelen af EU’s SMV virksomheder er i konkursrisiko

Seneste nyt

Ledelse
Rob de Ridder ansat i 2015: ”Det skete på din vagt”
Finans
Stoxx: Europæiske banker i stormende fremgang, +4% i dag
Finans
Myndighedsnyt: Konkurrencestyrelsen får drastisk udvidet sine beføjelser
Samfundsansvar
Danske storinvestorer finansierer olieselskaber via banker
Formue

SimCorp har samlet kræfter til næste skridt opad

Kommentarerne til C25-aktierne er primært baseret på teknisk analyse med en tidshorisont på 2-3 uger og ikke dybdegående fundamentalanalyser. Købs- og salgsanbefalingerne er kun vejledende. A. P. Møller –…

Aktuel artikelserie

Trænger First North vækstbørsen til en opstramning?

Chefredaktør Morten W. Langer har i en artikelserie påpeget en stribe huller i NasdaqOMX’s arbejde med at skabe en dansk vækstbørs, investorerne kan have tillid til. Selskaber som Conferize og NPinvestor har fra start været baseret på ekstremt svage forretningsmodeller og overvurderede værdiansættelser. Aktuelt viser sagen om Waturu, at institutionen med Certified Advisors ikke fungerer godt nok, når det gælder sikring af fyldestgørende information til investorerne. Baggrunden for ØU’s fokus på First North er, at en velfungerende dansk vækstbørs er samfundsmæssig vigtig som formidler af risikovillig kapital til små vækstvirksomheder.

Andre artikelserier

Dilemmaer i det aktive ejerskab
Finansiering af den grønne omstilling
Sustainable Finance: Nye spilleregler for den finansielle sektor
Nye krav til bestyrelsen i kølvandet på Coronakrisen
Hvilke strategier sikrer den bedre performance under coronakrisen?
Den danske banksektors lange vej mod konsolidering?
Finans
Pimco: Asiatiske obligationer kan være et alternativ
Finans
Kinas centralbank har udviklet en dobbelt-strategi
Formue
Q2 webcast: Se Pandoras ledelse i Q&A med analytikere
Formue
Sydbankanalyse: Vestas: Stærk ordreindgang i 3. kvartal vidner om Vestas’ styrker
Finans
Myndighedsnyt: Tre fjerdedele af danskernes finansielle corona-tab..
Finans
Buyout-fonde præsterede solide resultater sidste år
Formue
Q2 webcast: Se DSV’ ledelse i Q&A med analytikere
Finans
Nordea: Næppe amerikansk finanspakke før valget
Finans
Finanshus: Gå efter traditionelle sektorer som forbrug og finans
Formue
Nu dør den sikre pensionsopsparing
Finans
Verdens centralbanker overvejer nye stimuli
Finans
DAX Future: Europæiske aktier kører sidelæns, med pil ned
Finans
S&P Future holder sig fortsat over vigtigt pejlemærke i 3300
Finans
Chancen for nye amerikanske stimuli svækker dollaren

Seneste nyt

Formue
Største amerikanske handelsunderskud i 14 år
Formue
Q2 webcast: Se FLS’ ledelse i Q&A med analytikere

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Husk at indfrielse af konvertible obligationer kan medføre beskatning
EU-Kommissionen vil genoprette økonomien med en kapital­markeds­union
Fast ejendom i selskaber – fra 2023 og frem
Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15

Skriv til os på: [email protected]
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Sundkaj 125, 3. sal
Nordhavn 2150

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]
X